??? ???? 事务公司（601588）08年实现营业收入41.81亿元， ，，，，，同比增添4.54%；；；；；；；；归属于上市公司股东的净利润4.49亿元， ，，，，，同比增添36.81%；；；；；；；；基本每股收益0.13元。。。。。。。公司利润分派预案：每10股派0.30元(含税)， ，，，，，不实验资源公积金转增。。。。。。。
??? 简评毛利率较高 公司08年销售毛利率抵达43.71%， ，，，，，因此在营业收入提升4.54%的基础上净利润能大幅增添36.81%。。。。。。。公司08年主要销售项目奥运媒体村和香山清琴别墅项目销售单价划分抵达12000元和38832元。。。。。。。另外2个高等别墅项目碧海方舟及长河玉墅的后期项目虽仍处于暂停状态。。。。。。。
??? 双限房项目最先销售 长沙三角洲涤讪 08年实现新开工面积68.85万平方米， ，，，，，开复工面积抵达167.15万平方米。。。。。。。MS88明升香麓和MS88明升福第（双限房项目）工程希望顺遂， ，，，，，均已进入周全施工阶段， ，，，，，销售事情也相继启动， ，，，，，其中， ，，，，，MS88明升福第从十月份最先预售， ，，，，，实现销售面积12.75万平方米（1563套）， ，，，，，条约销售金额75,436万元。。。。。。。长沙三角洲项目于11月23日涤讪， ，，，，，未来资金需要较大投入。。。。。。。
??? 销售与财务状态稳固 预收账款同比增添45.86%， ，，，，，抵达46亿元， ，，，，，预示09年公司业绩继续增添打下基�。。。。。。。唬�；；；；；；乐成刊行17亿公司债， ，，，，，现在公司持有钱币资金50亿元， ，，，，，有利于公司的拿地扩张；；；；；；；；存货小幅增添到130亿元， ，，，，，占总资产的53%；；；；；；；；资产欠债率为65.62%， ，，，，，保存进一步融资的空间。。。。。。。
??? 危害因素 北京奥运会是公司业绩增添最大的助推器， ，，，，，公司投资物业（含旅馆）的收益大幅增添了20%， ，，，，，抵达8.3亿元， ，，，，，占总营业收入的20%， ，，，，，未来投资物业的收益能否坚持08年的水平保存很大不确定性， ，，，，，对公司业绩有一定影响。。。。。。。碧海方舟及长河玉墅何时能获批准也尚属未知。。。。。。。
??? 投资建议及评级 鉴于08年业绩增添情形的不可复制， ，，，，，我们以为公司09年业绩很难太大增添；；；；；；；；09年和10年EPS 划分为0.13元和0.14元， ，，，，，对应PE 划分为33.3和30.92倍， ，，，，，公司现在股价已充分反应其投资价值， ，，，，，给予中性评级。。。。。。。中信建投证券有限责任公司